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Archive for marzo 2016

SunEdison, porque en USA también existen Abengoas

Por : El joven Inversor


Pues sí, parece que no es oro todo lo que reluce y en USA también aparecen empresas que acaban en nada y que parece ser falsifican cuentas.

Para quien no conozca SunEdison es una empresa que se mueve en el mismo sector que Abengoa, las energías renovables, la diferencia es que esta en USA. Es habitual leer que el mercado como USA no existen Abengoas Bankias o Gowex, yo creo que hay de todo en todos lados, en mayor o menor proporción, pero siempre hay empresas y hoy quiero compartir este interesante caso. Fijaros en la cotización de esta empresa:

Si nos fijamos la empresa tenía una buena tendencia alcista desde 2013 hasta que al llegar el verano de 2015 como muchas otras se desploma, pero no lo hace a la misma velocidad ¡sino a mayor! Las acciones ya valen menos de 1 dolar cuando han llegado a valer 30 y ahora empiezan los rumores de si ha falsificado cuentas... 

Con esto solo quiero decir que en todos los sitios nos podemos encontrar Abengoas, y que quizás por algo a Buffet no le guste invertir en cosas que "no entiende" y este sería un claro ejemplo.

Yo soy de la opinión que está todo inventado en esto de invertir y no hay que invertir en Sunedison o Abengoas, sino en JnJ o Coca-colas, cosas dentro de lo que es la bolsa... seguras.

Mirando el precio más alto y el más bajo de las últimas 52 semanas podemos calcular la volatilidad en el último año. Sorprende la poquita que tiene Iberdrola, Enagas REE o Inditex, en España, sorprende la de Repsol, Santander o Mapfre que superan el 100%. En USA la mayoría de empresas "tradicionales" suele estar entre el 30 y 40 % este dato. Estabilidad en cotizaciones, dividendos previsibles y crecientes... es la clave.

Pequeña actualización

Por : El joven Inversor

Estos días con las vacaciones de semana santa he estado algo desconectado, siempre viene bien relajarse y dormir cual Koala, ese animal que adoro. Lo bueno de esta estrategia de Buy&Hold es que puedes permitirte desconectar unos días/semanas y no pasa nada, es más podríamos mirar la cotización una vez a la semana y sería más que suficiente. ¿Y que ha pasado estos días?

La bolsa ha bajado, sigo viendo al Ibex bajista por eso estoy esperando para realizar la siguiente compra a ver si volvemos a bajar a niveles de los 8000 puntos de Ibex donde no descartaría hacer dos compras seguidas. Os recuerdo que siempre miro empresa por empresa antes de comprar, puede que el Ibex este bajista y ciertas empresas como REE, Enagas, Inditex o Iberdrola muestran una tendencia alcista difícil de romper, por eso bajan menos que el Ibex en tiempo de bajadas.

Todo este mes el Ibex ha estado "tonteando" entre 8700 y 9150 puntos (resistencia este último valor) acostumbrados a la volatilidad de los últimos meses parece raro. Mi apuesta como ya he comentado que nos volvamos a acercar a los 8000.

EEUU considero que las empresas que quiero están en máximos, y como las empresas que quiero (JNJ KO PG etc) son de carácter defensivo se hace complicado que bajen hay que ser muy paciente con ellas, porque si, ya bajaran, y estando formando cartera y teniendo buenas oportunidades aquí podemos seguir esperando.

Espero que disfrutaseis de las vacaciones y ahora a empezar una nueva semana con ganas.


¿Hemos aprendido algo de la crisis?

Por : El joven inversor


Lo dudo, y cada vez lo dudo más. Hablando con amigos de mi edad, universitarios etc etc pues resulta que yo tengo que ser un "bicho raro" por mi manera de pensar.

¿A que viene esto? Uno de mis amigos se ha comprado un piso hipoteca entorno a los 180.000€, euribor +1,25% a pagar en la nada desdeñable cifra de 40 años. ¡Guau! No se que opináis, pero yo me imagino a mi amigo (que no tiene siquiera contrato indefinido) entrando al banco con su pareja, con el látigo en mano el cual ofrecerá al director de la oficina "Azoteme durante los próximos 40 años, quiero ser su esclavo"
Hay que decirlo todo claro, la idea de mi amigo, el cual según los criterios de "el farmaceutico activo" tiene un buen sueldo (no lo suficiente para una familia), es ir amortizando años de hipoteca, pero podemos deducir que ya tiene estipulado su plan de vida. Trabajar todo lo posible para tener una casa, decir si a todo y tragar en el trabajo, lo que te sobre lo destinaras a pagar más casa y te tocará esperar que el estado español pague las pensiones porque sino... y esto suponiendo que en estos 40 años no estés ninguno en paro.

¿Realmente una casa vale 40 años de tu vida? Espero que al menos sea una casa muy bonita.

Porque creo que existen alternativas, una de ellas el alquiler, otra de ellas comprar un piso más barato, no te tienes que ir a un piso de 50000€ en Madrid que se caen a cachos pero algo en termino medio existirá. ¿Depender del euribor cuando tienes hipotecas a plazo fijo entre el 2 y el 2,5% en una compra a 40 años?

Y este amigo en concreto no tiene excusa, le recomendé libros como el de Gregorio "Como invertir en bolsa partiendo de cero" pero a veces uno tiene la sensación de predicar en el desierto. Según hablo con más amigos, la mayoría entienden que eso es lo correcto asi que no descarto que ellos vayan comprando más pisos.

Mi conclusión, para mí la crisis ha sido una oportunidad para interesarme por la economía, por aprender y me ha llevado a la bolsa, y ha plantearme muchas cosas. Para la gente que me rodea la crisis ha sido una putada pero afortunadamente ya pueden empezar a cumplir el sueño español de piso con hipoteca a 40 años y poder trabajar toda la vida.

Vosotros ¿habéis aprendido algo?

Gas natural aumenta el dividendo ¿Qué implica?

Por : El joven Inversor
Como bien sabéis Gas Natural es la empresa que más pesa en mi cartera y en la que más he invertido. El viernes emitieron ESTE comunicado donde anuncian cambios en la política de reparto de dividendos. En resumen:

  • Adelantan el pago de enero a septiembre, osea este año hemos cobrado en enero cobraremos el 30 de junio y cobraremos en septiembre, para los siguientes años cobrar en junio y septiembre.
  • Aumentan el dividendo un 10 %, aumentando el pay-out al 70%
  • Garantizan 1€ por acción como mínimo ya sea en efectivo o acciones.
¿Qué es lo que esto implica?
Adelantar el pago supondrá que este año cobraremos más dividendo pero a largo plazo da igual, no obstante mejor adelantar que atrasar.
Hasta ahora la empresa había mantenido un pay-out constante del 62% recordad que el pay out es el % de beneficios destinados a dividendos, el resto del dinero se lo queda la empresa para invertir o reducir deuda. Esto cambia y sube al 70% ¿es mucho? En empresas maduras un 70% esta muy bien, simplemente significa que la empresa ve que ya no va a crecer al mismo ritmo que antes hará menos inversiones y necesitará menos dinero por tanto el sobrante irá a sus accionistas. ¡OJO! Hasta ahora pay-out constante, la empresa ganaba más y por tanto daba más dividendo ahora dará más dividendo pero aumentando pay-out es la diferencia.

¿Qué es lo que se deduce que hará la empresa ahora?
Tendrá un pay-out del 70% si gana más dinero repartirá más de ese euro por acción y si gana menos... interpretación mía personal repartirá el 70% en efectivo y repartirá acciones que no amortizará hasta llegar al citado euro. Un ejemplo si sus beneficios se reducen un 20% el año que viene, repartirá 0,80 euros de dividendo en efectivo y 0,20 en scrip, que como no amortizará no será dividendo real.

El motivo... principalmente su mayor accionista, Repsol, necesita dinero "urgente" de ahí que este año se pague el adelanto. Repsol necesita estabilidad por tanto le aseguran el euro pro acción ya sea diluyendose o no, en función de como vaya Gas.

¿Como me afecta a mí? 
Yo tengo 275 acciones a 18,78€, este reparto de dividendo supone una rentabilidad de 5,32% y me supone que cobraré 275€ brutos de dividendo al año, pero no asegurados porque como comenté si baja el beneficio bajara el dividendo real, repito porque es importante.

Conclusión
Gas natural asume que no va a crecer al ritmo que lo hacía hará menos inversiones e intentará rentabilizar las que ya hizo. Por ello aumenta su pay-out al 70% y con ello aumenta el dividendo. Se guarda la opción de usar el scrip dividend si las cosas van mal, para tener contentos a sus accionistas mayoritarios como Repsol.

Siguientes pasos

Por : El joven inversor

Hoy quiero compartir con vosotros los siguientes pasos que tengo en la cabeza realizar en cuanto a mi cartera de inversión.

Por un lado tras las últimas compras de Gas Natural doy por cerrada mi posición en esta compañía al menos por un tiempo mientras voy equilibrando cartera.
Por otro el tema de internacionalización de cartera esta ahí pero creo que tiene demasiado riesgo comprar en máximos históricos empresas como Coca-Cola, por eso esperare a moverme a USA.

Actualmente veo al Ibex alrededor de una resistencia entorno a 9200, a mi me parece que el Ibex sigue siendo bajista y que no hay que comprar aún que puede llegar a 8000 de nuevo, por tanto quiero esperar unas semanas y ver que pasa. No obstante siempre hay que ver las compañías de manera individual.

Entonces... ¿Qué haré? Me planteo varias opciones:

Ampliar en una empresa financiera como Mapfre o BME en ambas con una compra más daría por cerrada mi posición en ellas por un tiempo al igual que Gas. ¿Precios? Mapfre ha visto suelo en 1,6 (la esperaba en 1,5 vaya...) puede que si se acercará al entorno de 1,7 fuese momento para comprar. BME parece tener suelo entono 25-26€ tras las últimas fusiones en su sector se ha disparado un poco y entiendo que volverá a caer.

Comprar el fondo internacional de AzValor en Abril, cuando bajen los requisitos a 5000€. Actualmente el fondo esta un 3% por encima del valor liquidativo que empezó, igual que las acciones, el timming es importante y si la bolsa baja este fondo bajará. Quizás este sea el pensamiento más "raro" que tengo en la cabeza y por ello merece más explicación:

  • ¿Por qué un fondo y por qué AzValor? De un plumazo internacionalizo cartera. Sobre AzValor, el equipo gestor de AzValor es muy bueno y  además invertiría en empresas que por value tienen un gran potencial a unos años vista como son las materias primas. Como desconozco ese mercado dejo mi dinero a manos de expertos, les pago por su gestión que espero sea bastante mejor que la que hago yo. ¿Podría comprar las empresas que ellos tienen? Si, pero jamas acertaría con el timming que tienen ellos y hay que añadir la siguiente razón.
  • Si en la comunidad habéis leído comentarios de nuestro amigo IF Roberto Carlos, veréis que opina que cobrar dividendos en una fase temprana de inversión es pagar impuestos antes de tiempo ralentizando el efecto "bola de nieve" invertir en un fondo value hace que los dividendos se reinviertan en el fondo y no tributen hasta que vendamos el fondo, osea mejora el interés compuesto de una manera que yo no puedo hacer.
  • ¿Qué le exigiré al fondo? un mínimo de hacerlo igual de bien que mi cartera (contando dividendos) añadiendo lo que me cobrarán.
Lo más malo que le veo a invertir en un fondo como AzValor es la cantidad de dinero que meteré me dejará sin hacer compras unos meses (posiblemente hasta el segundo semestre) no podré diversificar temporalmente por tanto el timming será clave. No veré los dividendos, aunque sé que estarán ahí pero no cumpliré mis objetivos de este año, no es algo preocupante, ya digo simplemente es "psicológico"
Qué hacer lo decidiré las próximas semanas en función de como evolucione el mercado, recordad, para invertir en bolsa siempre hay tiempo.

PD:
Os dejo un "juego" gracioso donde seréis Pedro Sanchez intentando ser investido presidente.

http://pedrosanchezsimulator.com/

Por qué no compro Telefónica

Por : El joven Inversor

Acabo de leer ESTA noticia, donde básicamente y sobre todo si leemos el titular nos damos cuenta de que somos estúpidos si no compramos telefónica, con un dividendo asegurado para los próximos 10 años de 0,75€ y RPD de 7,4% actualmente. Hombre visto así...

¿Está el dividendo realmente asegurado para los próximos 10 años? Actualmente en el propio artículo lo dice tiene un pay-out superior al 100% es decir paga más dividendo de lo que gana, osea se endeuda para pagar dividendos... eso es muuuuy malo y desde luego no sostenible. ¿En que se basan para decir que es sostenible? En la venta de O2, no voy a entrar a valorar si se producirá o no simplemente supondré que sí que es lo que dice la compañía y creo que sería lo lógico y normal. ¿Qué es lo que implica vender O2? Que la empresa dejará de ganar el dinero que genera O2 por tanto tendrá menos beneficios al año, para compensar invierten en Brasil.

Pero la mayor pega no es esa, se habla de que el pay-out de la empresa bajará los próximos años puesto que aumentarán el beneficio, y yo lo dudo. Creo que es un acto de fe grande su servicio es malo al igual que su competencia por tanto solo importa el precio y ellos son los más caros lo que provoca que todos los años desde hace bastantes pierda clientes y sus cuentas ordinarias vayan a menos, algo que tapan con ventas de partes de negocio, osea extraordinarios. Esto es lo que no me gusta de ella.

Por tanto una empresa que va a menos se me hace complicado asegurar dividendo superior al 100% del pay-out actual para los próximos 10 años que vete tu a saber que pasa.

Para rematar otras lineas de negocio no es que vayan excesivamente bien, Movistar series va a ser un fracaso, Netflix tiene mucho más tirón, por el fútbol pagaron un precio desorbitado y esto son solo las alternativas "legales". Si ya nos vamos a otras alternativas no legales vemos que en series Popcorn le da mil vuelas a plataformas de pagos y que en tema de fútbol el precio excesivo pagado por Telefónica por los derechos hará difícil sacar rentabilidad.

Y el riesgo populista afecta también a esta empresa, no solo a eléctricas, porque pagar los 18€ de "cuota de linea" independientemente de que compañía contrates.

No creo que la empresa vaya a quebrar ni mucho menos, pero tampoco creo que la empresa vaya a despuntar y más con el equipo directivo que tiene. Ojala me equivoque.

Hemos salido de la crisis... "o casi"

Por : El joven Inversor
Esta entrada no hablará de bolsa, sino más bien de historia o economía centrada en el paro de España.

¿Me he vuelto loco? ¿Por qué digo que hemos acabado con la crisis? Mirad el siguiente gráfico:


Podéis ver el paro registrado en España y otros países que no he cogido aleatoriamente. Por el momento centrémonos en España:

  • Paro medio de... ¿17/18%? en toda nuestra historia
  • Un periodo anormal de paro "bajo" entorno al 10% entre 2000 y 2007
  • Si eliminamos esa zona "anormal" podríamos decir que nuestro paro se mueve entre el 15 y el 22%.

Veamos ahora la linea amarilla, Italia ¿por qué Italia? cultura similar a la española y dentro de la UE el país más parecido a España. Sin embargo su paro ni tiene tantos cambios bruscos y oscila entre el 7 y 13/14%.
Alemania el país Top de la UE conseguimos batirles en plena burbuja especulativa de pisos, ellos en crisis y nosotros en nuestro periodo "anormal" nuestro paro era más o menos similar... osea que Alemania en crisis y España en el mejor momento de su historia... y tenemos el mismo paro. Da que pensar
El caso de Grecia, un país con un 10% de paro... que sube hasta niveles altísimos por la crisis estando más o menos igual que España.

¿Y a que viene todo esto? Pues que en España lo normal es un paro del 15/20% la época de burbuja fue todo "un sueño de Resines" y quizás debiésemos cambiar el discurso. Yo tuve mis primeras prácticas en 2011, en el mes de Marzo osea hace 5 años y ya oía crisis, hoy sigo oyendo crisis y esto es el cuento de Pedro y el lobo... te lo repiten tantas veces que ya piensas que la crisis es el estado normal de este país. Quizás debemos cambiar el discurso y decir que estamos entrando en la época normal de España, 15/20% de paro.

Seguramente me diréis que solo el paro no es lo que hace que un país este en crisis, que los salarios son menores que hay mucha economía sumergida etc etc. Pero si el paro es alto, los salarios son bajos... ley oferta y demanda. ¿Qué países tienen salarios altos? Nórdicos, Uk, Alemania, Usa o Australia. ¿Tienen paro alto o paro bajo?

Asi que cuando el PP afirma que estamos saliendo de la crisis, es verdad estamos entrando en ese 20% de paro normal. Lo que pasa que nosotros no queremos nuestra normalidad en el pais, queremos estar en otra fase irreal como la de 2000 a 2007.

Podéis comparar España con el resto del mundo y sus tasas de paro. Algo falla cuando durante 30 años hemos sido los campeones del paro del mundo desarrollado.


Resultados BME 2015

Por : El joven Inversor

Analicemos los resultados de esta empresa que podemos encontrar AQUÍ

Al principio del informe podemos encontrar esta tabla donde se van a ver claramente las ideas principales que plasmaré en este análisis.

Vamos a empezar analizando y comparado el resultado general de 2015 y 2014. En resumen tiene tan solo un 1,6% más de ingresos pero debido a la mejora de eficiencia reduce costes operativos añadiendo el pago de menos impuestos se tiene un beneficio consolidado un 5,2% mayor lo que implica un BPA de 2,08€ la acción y un aumento de dividendo hasta 1,93€ es decir un 4,5% más.
El ROE se mantiene a 40,9% lo cual es un ROE espectacular.

Si nos quedamos aquí todo parece de color de rosas... pero ojo si comparamos los resultados del último trimestre están empeorando su cifra de ingresos se esta estancando y tiene muy difícil aumentarla. Podríamos estar ante un estancamiento, y si recordamos que BME es una empresa cíclica podríamos empezar a deducir que esta en la parte alta del ciclo o tan solo sea un pequeño bache.
Además hay que añadir que va perdiendo cuota de mercado  por lo que va dejando de ser tan monopolio como antes. Si el volumen de negociación de títulos de bolsa baja los ingresos bajan.

Y ya esta, o hay que mirar más porque la empresa no tiene más simple y tremendamente efectiva, no hay ni deuda, así que pasamos a conclusiones:

¿Esta cara o barata BME? si tenemos en cuenta el BPA de 2,08€ y consideramos una cotización de 30€ tenemos un PER de 14,42 lo cual nos indica que en negocios consolidados como BME sería el precio a comprar por debajo de 30€. BME en la parte baja de su ciclo suele darnos 1,5€ de dividendo que compradas las acciones a 30 nos garantiza un 5% de rentabilidad en el peor de los casos, por estas cosas considero que BME es buena compra por debajo de 30€.

¿Es el negocio de BME viable para largo plazo? Pues bueno es cierto que le aparece competencia y baja su cuota de mercado pero mirad el ROE tan espectacular que tiene y como no planea hacer inversiones su BPA lo reparte prácticamente integro en dividendo. Es posible que en un futuro se produzca alguna fusión y nos open a esta joyita en cuyo caso será complicado encontrar sustituto.

Por otro lado considero que BME por su tamaño puede estar en carteras pero en menor medida que otras empresas. BME es la típica empresa que da estabilidad a cualquier cartera y que paga unos dividendos excelentes... aunque crecerá a mucho menor ritmo que otras empresas, y por ello debe estar en menor medida que otras.

¿Compraré más BME? Quizás... pero como mucho una compra más ya digo que es un buen negocio.

Poco más hay que añadir de esta pequeña gran empresa. Con ella he acabado el análisis de todas mis empresas en cartera.


Con esta entrada acabo de analizar los resutlados de todas mis empresas en cartera, los podéis ver aquí:

BME (esta entrada)
REPSOL
BBVA
IBERDROLA
ENAGÁS
GAS NATURAL
MAPFRE
REE

Entrevista a Daniel Lacalle

Por : El joven Inversor


Hoy quiero comentar con vosotros una entrevista que se publico ayer en El Economista a Daniel Lacalle. Podéis leerla integra AQUÍ

Para quien no conozcáis a este economista, deciros que trabaja en Londres, se ha hecho famoso por apariciones en televisión en programas como "La sexta noche", se rumoreo que participaría con Aguirre y el PP en la comunidad de Madrid, es de ideología liberal y va a fundar un fondo basado en la estrategia de dividendos, que es de lo que trata la entrevista.
Para mi este hombre es bastante claro cuando habla, se moja, explica bien y no se escuda en tópicos, por lo que leerle comentar acerca de la estrategia de dividendos es bastante ilustrador. No hagáis caso al titular, esta sacado de contexto, y quiero aprovechar y dejo mi opinión sobre los temas que trata, para ello simulare que la entrevista me la han hecho a mí copiando las principales preguntas, y dejando mi opinión propia y sobre lo que dice Lacalle, empezamos:

¿Es buen momento para construir una cartera de dividendos?

En mi opinión siempre es buen momento y estoy de acuerdo con Lacalle, en un mundo donde los bancos dan 0% lo más "seguro" es invertir en buenas empresas que nos renten en forma de dividendos.

¿Va a evitar los 'scrip dividend'?
Lo importante es comprar buenas empresas, si son buenas pagaran en efectivo o scrip y si es de esta última manera amortizaran acciones. No hay que hacer caso a las RPD que aparecen en ciertos medios que no tienen en cuenta si se amortiza o no y por tanto dan dividendo real o no. Lo importante es dividendo creciente y sostenible.

¿En qué sectores se está fijando para confeccionar su nueva cartera?
Consumo minorista entendido como por ejemplo Coca-Cola me parece correcto, en lo general prefiero empresas defensivas con negocios que se entiendan fácilmente y pasan de manera muy aceptable las crisis. Tecnológicas no me gustan, cambian tan rápido que ni te enteras, los adolescentes ya no usan Facebook y parece ser que nadie se quiere dar cuenta. Prefiero negocios aunque ya no crezcan a ritmos agigantados que sean estables, las eléctricas son un ejemplo, creo que siempre necesitaremos electricidad, aunque tienen el riesgo de la regulación.

Sobre todo estar diversificado en diversos sectores defensivos.

Lacalle comenta el sector defensa, creo que le espera buenos años, pero también es cíclico. Con la última crisis los gobiernos han parado renovaciones de sus equipos militares, será algo que tengan que hacer en un futuro cercano y más si sigue creciendo el estado islámico, sin embargo es un sector cíclico.

¿Le preocupan los recortes de eléctricas como Engie o EDF? ¿Cree que las españolas están en una situación distinta?
No me preocupa en España en empresas diversificadas por el mundo como Gas Natural o Iberdrola. Si me preocuparía Endesa. Para Iberdrola por ejemplo cada vez pesa menos España en su negocio y estamos hablando de un gigante a nivel internacional. Ningún gobierno va a poder con ella.

Otros sectores como REE o Enagás son monopolios naturales, nadie te impide poner unas redes de alta tensión paralelas a REE pero no sale rentable duplicar el sistema. Un ejemplo similar es lo que ocurre ahora con la fibra óptica, cada empresa pone la suya propia y duplica la instalación, no tiene sentido. Estas dos empresas comentadas si pueden verse afectadas pro cambios regulatorios de manera considerable.

Además de las eléctricas, ¿ve oportunidades en otras compañías españolas?
Si, aunque menos, por eso es la necesidad de salir de España. Mapfre es una oportunidad, igualmente Inditex es un gigante mundial. BME por su tamaño algún año será opada pero es buena empresa. No me atrevería a decir más

Lacalle comenta Grifols que es cierto que es lider mundial en su sector pero lo veo demasiado "novedoso" también Técnicas Reunidas empresa para mí cíclica y que no tiene un buen negocio.

Telefónica ha garantizado el dividendo para la próxima década, ¿se cree la rentabilidad del 8% que ofrece su retribución?
 Opino como Lacalle, Telefónica no me gusta, es un gigante que va a menos y paga más de lo que gana, vende negocio para mantener el dividendo. Prefiero AT&T o Verizon o Vodafone.

Por países, ¿cómo estará distribuida la cartera?
Vivo en España, mi moneda es el Euro lo ideal sería tener al menos el 50% en euros y por impuestos significa España y Holanda. Tendré otra parte importante en USA y otra algo más pequeña en UK. Quien sabe como quedará la cartera pero podría ser 45% Euro (35% España 10% Holanda) 40% USA 15% UK.
Y si, veremos empresas tradicionales como Coca-Cola en mi cartera.
¿En qué otros aspectos se fija a la hora de invertir en compañías de dividendo?
 Que sea una empresa bien gestionada a poder ser poca deuda y creciendo. Dividendo sostenible en resumen
Aparte de Estados Unidos y Europa, ¿hay alguna otra región que le guste?
Sin duda Australia o Canada, pero sobre todo Australia.


Estas son las preguntas más relevantes. En lineas generales estoy muy de acuerdo con todo lo que comenta Lacalle en esta entrevista, os recomiendo que la leáis.

Resultados Repsol 2015

Por : El joven Inversor

Seguimos con análisis de resultados, hoy toca Repsol. podemos encontrar la información financiera AQUÍ

Podremos ver diferenciado las tres patas de Repsol, upstream, downstream y Gas natural. Upstream es la parte correspondiente a la extracción de petroleo, a mayor precio del barril más beneficio. Downstream es la parte correspondiente a el refinado y venta en gasolineras de petroleo, a menor precio de barril más margen de venta y mejor. Gas natural es una empresa que además llevo en cartera.

Upstream:
Por el precio del petroleo esta es la parte mala pasa de un resultado neto de 589 millones a -909 millones, es decir 1498 millones menos. El EBITDA se reduce en 1155 millones y pasa a ser 1512 millones. Las inversiones aumentaron muuuchisimo, compraron Talismán. El tiempo ha dicho que la compra fue mala y no se hizo en el mejor momento desde luego.

Downstream:


Ocurre lo contrario pasa de 1012 millones a 2150 de resultado neto, 1138 millones más. Su EBITDA pasa de 1284 a 3092 millones lo que es otra gran subida de 1808 millones.

Gas Natural:
Pasan de 441 a 453 millones, 12 millones más. Aquí no me voy a extender ellos son tan accionistas como nosotros y podéis ver mi opinión de Gas AQUÍ

Deuda:
La deuda es de 11934 millones y el ratio deuda neta/EBITDA(3643M)= 3.27, curioso pero no es un dato alto a pesar de comprar Talismán.

Conclusiones:

No he entrado a valorar otras pequeñas partes de Repsol, simplemente las tres mas grandes. Antes de Talisman Repsol era una empresa con mucho downstream y poco upstream, hoy tiene más upstream y eso se nota en las cuentas. Si miramos números brutos de este año el downstream compensa el upstream y Gas natural haría que Repsol tenga beneficios. Si comparamos con el año pasado no se compensa y se gana menos... pero se gana.

Ahora bien, ¿me endeudo para ganar menos? No tiene sentido y eso a corto plazo es lo que ha implicado comprar Talismán, es como comprarte un piso en 2008 han caído un poquito pero te queda toda la bajada. Si Repsol no hubiese comprado Talismán ahora estaría teniendo más beneficios que el año anterior pero con mucha menos deuda.

No voy a entrar a valorar BPA o ROE porque hay temas que me preocupan más. La posible venta de Gas Natural, algo que te da dinero te lo tienes que quitar porque has comprado algo que te quita dinero... es como si vendo mis acciones para comprarme un coche nuevo. Ahora si no venden se arriesgan a tener peor calificación de deuda y pagar más intereses.

Más cosas, el plan estratégico que presentaron consideraba un precio de barril a 50$ en el peor de los casos, ahora esta entre 30/35 y ha estado a 28, por tanto ese plan no vale para nada.

Los malos resultados que leéis en la prensa son por gastos no recurrentes, unas provisiones de 2429 millones para hacer frente a la caída del petroleo, la empresa no pierde dinero pero gana bastante poco y ha empezado a hacer despidos.

Por último, Repsol reparte dividendo en acciones que no amortiza osea dividendo 0. ha dicho que este año pasara del falso 1€ de dividendo a 0,80€ y al que viene sera de 0,60€. El dividendo era intocable en el plan estratégico y preveían aumentarlo. Para mi Repsol debería suprimirlo, no lo hace por otros grandes accionistas, muy malo.

Repsol era una buena empresa que por una mala gestión esta tiritando, cuando el precio del barril suba ganará menos de down pero mucho más en up o al menos esa es la idea, ¿pero cuando subirá?

Sus directivos la cagaron y mandan mensajes que no cumplen en sus planes estratégicos.

Si quieres una empresa value, Repsol puede ser esa empresa, yo aprovecharé a rotarla cuando suba, posiblemente la rote con perdidas, cuando el barril toque los 70$ seguramente haya furia compradora y aproveche para vender mis pocas acciones.

Resumen Febrero 2016

Por : El joven Inversor

Se acaba el segundo mes de 2016 además con día extra incluido  y aquí viene el resumen mensual de como le ha ido este mes al joven inversor.

Como siempre empecemos por el ahorro 90,57 % respecto a mi sueldo.... otra vez superamos el 90% de ahorro... aunque es algo que no se va a repetir el mes que viene porque mi amigo "coche" necesita pasar revisión,pasar ITV y además pagar su seguro. No es algo inesperado pero veréis como baja el ahorro. ¿Por qué he ahorrado tanto este mes?


  • El diesel sigue barato, tirar todo el mes con 44€ cuando estando a 1,3 pago 70€ es un ahorro considerable.
  • Mi sueldo sigue superior a lo normal y es algo con lo que cuento para el año que viene pagar lo que tengo que pagar a hacienda.
  • El gimnasio se reduce, de pagar 47€ hace 2 años, 35 el pasado a pagar algo menos de 20... otro ahorro considerable.
  • Ciertos gastos como gasolina y gimnasio se han reducido considerablemente este año.

El ahorro el año pasado fue del 90.48% un ahorro también muy alto.

Este mes es de los pocos meses en el año en el que recibo 0€ de dividendos. Una lastima.

Lo menos importante las cotizaciones, mi cartera volvió a cerrar en negativo con un -4.88% y respecto al Ibex lo hizo un -0.86% es decir peor que el Ibex.

Este mes volví a comprar Gas Natural doy la posición por cerrada este año, considero que esta a muy buen precio pero tengo que diversificar y Gas Natural ya pondera mucho en mi cartera. Este mes no se si realizaré compra o seguiré esperando, tal y como esta la bolsa podría comprar BME o Mapfre si bajan algo más. Con una compra en cada empresa al igual que Gas Natural cerraría posiciones. Iberdrola si baja entorno a 5,5 podría ser otra compra puesto que tengo menos de las que quiero y también podría aprovechar las bajadas que hemos tenido y comprar Inditex añadiendo una nueva empresa a mi cartera. Tengo que pensarlo y compraré lo que mejor vea en ese momento.

Ya he abierto una nueva cuenta en otro broker, Degiro en el espero hacer compras quizás mas pequeñas en el futuro debido a sus bajas comisiones

¿Como os fue el mes?